年报观察丨区域强乳企成绩亮眼奶源、奶酪、奶粉行业深度调整
2024-07-07 07:58:28 奶牛饲料
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37家上市、挂牌乳企近期已披露2023年年报数据,合计营收约3872.38亿元。从业绩表现来看,乳制品行业整体面临需求量开始上涨放缓压力。国家统计局数据显示,2023年国内牛奶产量4197万吨,同比增长6.7%;乳制品产量3054万吨,同比增长3.1%。但全年乳制品销售均价同比下降3.5%,主产省份原料奶销售均价同比下降7.9%。
据市场调研数据,液态奶整体销量略有下降,消费品类进一步分化。常温乳制品消费基数巨大且稳定,消费总量略有增长,高端产品、基础类产品表现优于中端产品;低温鲜奶消费整体占比相对较少,酸奶行业连续两年呈下行趋势。
受需求不振、奶价下行双重夹击,盈利能力曾经位列前十名的奶牛养殖业面临亏损压力,盈利榜位置被区域强乳企取代。竞争非常激烈,加之新国标过渡期市场混战等因素,婴幼儿奶粉行业持续探底。奶酪行业深度调整,集体寻找第二增长曲线的同时,行业格局也愈发清晰。
2023年,37家上市、挂牌乳企营收合计约为3872.38亿元,伊利股份(1261.79亿元)、蒙牛乳业(986.24亿元)、光明乳业(264.85亿元)、中国飞鹤(195.32亿元)、优然牧业(186.94亿元)稳居前五。从营收增幅看,均瑶健康(65.71%)、骑士乳业(32.55%)、南方乳业(14.60%)、天润乳业(12.62%)、新希望乳业(9.80%)位列前五。
就盈利而言,十大“赚钱”乳企几乎都是全国性巨头、区域强品牌。除伊利(104.29亿元)、蒙牛(48.09亿元)、光明(9.67亿元)传统三巨头外,奶粉企业中国飞鹤(33.90亿元)、健合集团(5.82亿元)分列第三、六位。较为特殊的是,退市后转入新三板的科迪乳业,2023年因破产重整收益增加及经营利润增加,取得17.13亿元净利润,位列第四,不过其扣非纯利润是4606.76万元。其他4个席位分别由新希望乳业、三元股份、李子园、南方乳业等区域乳企占据。
37家乳企中,12家出现亏损,21家净利润下降,亏损面比2022年有所扩大。综合财报分析来看,需求不振、竞争非常激烈,是影响乳企盈利能力的根本原因。均瑶健康、天润乳业、牧同科技、上陵牧业、澳亚集团、品渥食品等19家乳企净利润出现双位数、三位数甚至四位数下降。
过去几年盈利水平位列前几名的上游奶企,在奶价下行、需求放缓的背景下,2023年普遍陷入增收不增利状态,仅现代牧业、中国圣牧实现盈利。12家亏损乳企中,奶牛养殖企业占据8席。因违规担保事项,上陵牧业关于年报的议案表决时,还遭到两位董事投票反对。
另外4家亏损乳企中,西部牧业下属乳制品生产企业为应对激烈市场之间的竞争加大促销力度,盈利、销售额、毛利率出现下滑,坏账、存货计提减值准备也令业绩雪上加霜。与西部牧业类似,庄园牧场利润受到牛只估值下降、市场投入金钱扩大影响。麦趣尔乳制品、烘焙食品业务营收双双下滑,尚未走出“丙二醇事件”阴影。品渥食品受全球供应链波动、采购成本上升及国内需求复苏偏弱、行业竞争加剧等影响,录得2015年以来首次亏损。
澳亚集团在财报中直言,2023年乳制品消费增速是十几年来最慢的一年,也是奶牛养殖业最具挑战性的一年。花了钱的人价格更为敏感,乳制品制造商之间价格竞争激烈。2023年,全年乳制品销售均价同比下降3.5%至12.53元/公斤,主产省份原料奶销售均价同比下降7.9%至3.83元/公斤。
面对外部不利环境,多数乳企通过产品创新、渠道下沉、发掘特色乳品等方式破局,乳制品消费呈现出高端化、功能化、多元化等特点。2023年,伊利功能性品类不停地改进革新,金典鲜牛奶零售额增长54.6%,成人奶粉市场零售额增长约4.7%。燕塘乳业加大新渠道、新市场开拓力度,提出2030年实现50亿元、迈向全国等目标。新希望乳业新品收入连续3年保持双位数增长,“24小时”高端鲜奶系列增速近40%。
受行业竞争非常激烈等因素影响,婴幼儿奶粉上市企业自2022年结束高增长,业绩持续探底。
2023年,中国飞鹤、澳优、健合集团净利润均有不同程度下降。澳优在财报里称,受近几年需求疲软等影响,婴幼儿配方奶粉行业经历挑战,2023年行业整体规模同比双位数下降。
财报显示,飞鹤毛利下降9.5%,主要与行业竞争压力大等有关。澳优自有配方羊奶粉销售额减少,主要受市场萎缩、渠道存货调整、旧包装新品促销等影响。受婴幼儿配方奶粉业务下降影响,健合集团婴幼儿营养级护理用品业务销售额下降11.7%。
面对减量竞争局面,婴配粉企业稳定价盘,控制库存及发货等方式规范市场秩序。随着婴配粉新国标落地,市场加速淘汰整合,为头部公司能够带来新的发展空间。
伊利曾在2023年半年报业绩说明会上坦言,受未通过配方注册制的奶粉企业加大促销、清理库存影响,婴儿粉行业出现双位数以上下滑,但公司的婴儿粉业务表现远好于行业,成人粉更是保持稳定的双位数增长。婴儿粉市场老配方产品明显减少,行业集中度预计会持续提升。
伊利提到的“老配方产品”,是相对于通过二次配方注册的新国标产品而言。2023年2月,号称国内奶粉“史上最严”的婴配粉新国标实施,为婴幼儿奶粉二次配方注册提供了依据,也对企业的生产、研发、检验能力等提出更加高的要求。乳业专家宋亮认为,目前婴配粉市场集中度已很高,前十家企业市占率达到70%以上,二次配方注册相当于优中选优,一些中小企业主动退出配方申请,有突出贡献的公司的优势将更加明显。
市场监督管理总局公布的多个方面数据显示,新国标实施一周年以来,共批准注册配方1127个,包括境内926个、境外201个,对441个配方不予注册或未通过审评。由于新国标对企业提出了更加高的要求,一些研发实力较弱或市场竞争力不强的企业主动退出婴配乳粉行业,目前境内外共有约20家企业未提出或撤销注册申请,这也使得行业格局得以重塑。
针对眼下的调整过渡期,各大奶粉企业也在积极应对。2023年,飞鹤启动“脑发育战略”,加快研究成果转化,同时拿到加拿大首张婴幼儿配方奶粉生产执照,深化国际化布局。澳优于2023年第二季度对原有的两大配方牛奶粉事业部进行整合,配方羊奶粉出售的收益下半年取得21.2%的增长。健合集团持续发力成人营养和宠物营养业务,相关毛利率均有提升。贝因美2023年净利润增长126.97%,主要得益于减少产品折扣,高毛利品类销售增长等。
市场机构尼尔森多个方面数据显示,2020年—2022年,我国奶酪零售端销售额分别为32.38亿元、41.92亿元、43.37亿元,增速分别为29.5%、3.5%、3.5%。受物流不畅、原材料价格持续上涨、竞争加剧、消费疲软等影响,妙可蓝多2022年迎来净利润5年来的首次下降,2023年业绩进一步下滑。
财报显示,妙可蓝多2023年业绩下滑,主要受原材料市场行情波动及汇率波动影响。伊利股份也在2023年半年报业绩说明会上指出,在消费弱复苏的情况下,以奶酪棒为代表的儿童再制干酪市场增速放缓,而第二大单品尚未出现,进而拉低行业增速。
凯度消费者指数中国区商务总监李嵘分析称,囤货场景的消失和户外消费场景的回归,某些特定的程度上影响了2023年上半年家庭快消品消费。过去5年,奶酪市场30%的年均复合增长大多数来源于慢慢的变多的家庭购买,但奶酪在整个乳制品家内消费的销售额占比尚不足2%,如何进一步打开市场是关键。
奶酪行业人士耿先生此前接受新京报记者正常采访时表示,以2020年的价格战为起点,奶酪市场已历经两轮洗牌,2021年到2022年至少有一半品牌消失。在原料成本上涨、价格战持续的背景下,没有品牌溢价能力的小品牌盈利艰难。目前中小品牌已基本退出市场,行业格局逐渐清晰,后来者想要从行业分一杯羹愈发艰难,而机会仍在于寻找突破性品类。
对于如何穿越行业周期,妙可蓝多提出,从奶酪棒为主导的1.0时代进入以家庭餐桌为主导的2.0时代,未来3到5年将有多元消费场景的产品推出。伊利在此前业绩说明会上透露,随着上半年餐饮、烘焙业逐步恢复,其奶酪业务在企业渠道实现增长,未来会继续探索奶酪业务的盈利模式,推出更多深加工奶酪制品。
蒙牛副董事长卢敏放在2023年业绩发布会上表示,蒙牛奶酪业务规模已超过奶粉,成为蒙牛收入的重要增长点,其中包含蒙牛自有奶酪业务,也包括合并妙可蓝多业务带来的增长。“我们得知消费端(C端)的奶酪增长遇到挑战,但企业端(B端)的增长非常快。值得欣慰的是,一些品质差的杂牌会在2024年被洗出市场,真正注重品质、供应链打造和长远增长的策略,会让我们的奶酪业务在2024年有更坚实的增长基础。”